NIC 36: cálculo del valor en uso paso a paso

Contenidos

- Requisitos de NIC 36 para el valor en uso - Verificación de flujos de efectivo proyectados - Auditoría de la tasa de descuento - Ejemplo práctico paso a paso - Lista de verificación para auditores - Errores comunes - Contenido relacionado

Requisitos de NIC 36 para el valor en uso

Definición y componentes

Empezamos por lo que falla. En la práctica, el equipo recibe la hoja de cálculo con la cifra final, lee NIC 36.30 (valor presente de los flujos esperados del activo), y firma. Lo que casi nunca aparece en el papel de trabajo es la descomposición de los tres elementos auditables que la propia norma exige: flujos proyectados, tasa de descuento, y periodo de proyección. La cifra cerrada es la trampa.

NIC 36 (en adelante, la norma) define el valor en uso como el valor presente de los flujos futuros que el activo va a generar en su condición actual. La definición es corta. La verificación, no.

NIC 36.31 va más lejos: los flujos deben basarse en presupuestos o pronósticos razonables aprobados por la alta gestión. Por lo que conozco, el problema aquí es de fechas. El presupuesto aprobado en marzo de 2024 ya no es el presupuesto que gestión usa en septiembre cuando aparece el indicio de deterioro, porque entre medias se han firmado contratos, se han perdido clientes, y la realidad ha movido los números. ¿Qué presupuesto vale para NIC 36? El aprobado antes del indicio. No el revisado después, por mucho que gestión insista.

Base temporal y restricciones

NIC 36.32 establece que las proyecciones detalladas no superen cinco años, salvo justificación específica. La norma presume que más allá de cinco años nadie sabe nada. Y tiene razón.

Para el valor terminal, NIC 36.35 exige que la tasa de crecimiento constante no supere la tasa promedio de crecimiento a largo plazo de la industria o del país. En España, eso significa 2-3% como techo razonable. Cuando aparece un valor terminal con crecimiento del 4% anual a perpetuidad en un sector industrial maduro, el papel de trabajo tiene una bomba de relojería. La pregunta del EQR llega sola: ¿usted cree que esta empresa va a crecer por encima de la economía española durante el resto de la historia?

Verificación de flujos de efectivo proyectados

Coherencia con presupuestos aprobados

Lo primero, antes de tocar la WACC, son los flujos. Pida los presupuestos anuales aprobados por el consejo para los próximos tres años. Compare línea por línea con los flujos usados en el cálculo de deterioro. Si hay una diferencia material, exija la conciliación por escrito.

NIC 36.33 prohíbe incluir flujos derivados de mejoras futuras al activo o de reestructuraciones no comprometidas. En los encargos que he llevado, este es el primer sitio donde aparece sesgo: gestión "incluye" la inversión de mantenimiento mayor de 2026 en los flujos porque "es estrictamente necesaria para mantener la capacidad". Mantenimiento sí, mejora no. La línea es fina y el papel de trabajo tiene que documentar dónde se ha trazado.

Prueba de razonabilidad retrospectiva

Compare las proyecciones del año anterior con los resultados reales. Si gestión sobrestimó sistemáticamente los flujos en 2022, en 2023 y en 2024, eso es un patrón, no un accidente. Documéntelo. NIC 36.34 exige presupuestos razonables, y "razonable" cuando el cliente falla los suyos por un 20% de media tres años seguidos no es razonable.

Los flujos deben estar en términos nominales si la tasa de descuento es nominal, o en términos reales si la tasa es real. Mezclar las dos cosas invalida el cálculo. Suena obvio. No lo es. Más de un papel de trabajo cruza flujos con inflación al 2,5% y los descuenta con WACC nominal del 8% como si fueran homogéneos, y el resultado se queda lejos del valor en uso real por uno o dos millones, según el caso.

Auditoría de la tasa de descuento

Aquí es donde se cae el papel. Empezamos por los fallos típicos antes de ir a la norma.

Fallo número uno: gestión entrega una WACC del 8,2% calculada con tipo impositivo del 25%, es decir, post-tax, y el papel de trabajo la usa como si fuera pretax porque "es lo que ha dado el cliente". NIC 36 exige tasa pretax. La diferencia entre 8,2% post-tax y 9,7-10,5% pretax (según estructura de capital) son cientos de miles de euros en el valor en uso. La salvedad por este motivo es la más común que ve el ICAC, y no se discute: o el cálculo es pretax o se rehace.

Fallo número dos: la beta. La beta del cliente del año pasado está en el papel de este año porque "no ha cambiado el negocio". En la realidad, las betas sectoriales se mueven cada trimestre con los datos de mercado, y nadie revisa la beta cada año, pero todos firman como si lo hubieran hecho. Manufacturas Levante usa la misma beta de 1,2 desde 2018, claro, los riesgos sistemáticos no han cambiado en seis años. Brindis al sol.

Fallo número tres: los ajustes de riesgo específico. NIC 36.55 permite ajustar la tasa por riesgos del activo no reflejados en los flujos. Permite. No obliga a justificar con dos líneas de Word. Cada ajuste necesita su soporte: riesgo país documentado contra spreads soberanos, riesgo tecnológico contra evidencia de obsolescencia, riesgo regulatorio contra cambios concretos de normativa. El papel que pone "+1,5% por riesgo tecnológico" sin más es el papel que el ICAC marca con bolígrafo rojo.

Lo que dice la norma

NIC 36.54 requiere que la tasa de descuento refleje las evaluaciones actuales del mercado sobre el valor temporal del dinero y los riesgos específicos del activo. Pretax. Coherente con flujos antes de impuestos.

Para activos específicos, la norma sugiere usar el WACC de la empresa ajustado por los riesgos del activo individual. Para unidades generadoras de efectivo similares al perfil de riesgo de la empresa entera, la WACC sin ajustar puede valer. Para una línea de producción concreta dentro de una empresa diversificada, casi nunca vale: hay que ajustar.

Y aquí aparece una discrepancia legítima entre socios que conviene tener encima de la mesa. El Socio A defiende usar la WACC del cliente con ajuste de riesgo específico, argumentando que la propia norma admite la WACC corporativa como punto de partida y que reconstruir una tasa desde cero para cada activo es desproporcionado en encargos pyme. El Socio B prefiere construir una tasa de mercado independiente para activos sin uso comparable, citando NIC 36.A17, porque la WACC del cliente raras veces refleja el riesgo del activo individual, sobre todo cuando la empresa tiene apalancamiento atípico o sectores cruzados. Ambos pueden firmar. La diferencia se nota cuando el indicio de deterioro es ajustado: medio punto de tasa cambia el resultado de "no hay deterioro" a "sí hay deterioro".

Hemos visto que el WACC del cliente raras veces refleja el riesgo del activo individual porque la estructura de capital de la matriz incluye deuda subvencionada o instrumentos híbridos que no aplican al activo aislado. En esos casos, partir de WACC sectorial y ajustar es más defendible que partir de WACC corporativa y ajustar.

Verificación técnica

Solicite el cálculo detallado de la tasa, no la cifra final.

- El coste de la deuda debe reflejar tipos actuales de mercado, no el tipo medio histórico de la cartera del cliente. - El coste del patrimonio debe usar prima de riesgo de mercado actual (5-7% en Eurozona a fecha de cálculo), no la del libro de texto de hace cinco años. - La beta debe ser representativa del riesgo del negocio en este momento, no la del año pasado. - Los ajustes de riesgo específico deben estar documentados con fuente, importe, y justificación. Sin las tres cosas, el ajuste no existe.

Compare la tasa resultante con las de empresas comparables del sector. Una diferencia de más de 150 puntos básicos en cualquier dirección necesita explicación.

Ejemplo práctico paso a paso

Manufacturas Levante S.A., Valencia - Activo: línea de producción adquirida en 2020 por 12 millones de euros - Valor en libros actual: 8,4 millones de euros - Vida útil restante: 6 años - Indicio de deterioro: cambios tecnológicos en la industria detectados en mayo 2024

Confesión técnica

Hace años, en mi primer NIC 36 importante, acepté la WACC del cliente sin descomponerla porque el papel decía "WACC: 8,2%" y el manager dijo "verificado contra Bloomberg". La revisión EQR del socio reventó el papel: la WACC era post-tax, no había documentación del CAPM, y la beta era de 2017. Reabrimos el cálculo, salvedad por el camino, fees adicionales que el cliente no pagó. Desde entonces, la primera pregunta del programa de trabajo es siempre: ¿esta tasa es pretax o post-tax? Si nadie sabe contestar en el primer minuto, los papeles están flojos.

Lista de verificación para auditores

1. Carta de gestión confirmando que las proyecciones se basan en presupuestos aprobados por el consejo antes del indicio de deterioro, no después, según NIC 36.31.

2. Comparativa de flujos proyectados con presupuestos aprobados para los primeros tres años, con conciliación documentada de cualquier diferencia material.

3. Restricción temporal: proyecciones detalladas no más de cinco años, salvo justificación específica según NIC 36.32.

4. Auditoría de la tasa de descuento: pretax confirmado, riesgos específicos del activo reflejados, y coherencia con el tratamiento de los flujos según NIC 36.54.

5. Valor terminal: tasa de crecimiento que no supere las expectativas razonables de largo plazo del país o industria según NIC 36.35.

6. Coherencia nominal/real: flujos y tasa en la misma base. Una mezcla invalida el cálculo entero.

Errores comunes

La razón estructural por la que estas pruebas fallan no es la matemática. Es que el cliente trae el cálculo cerrado en una hoja de Excel y el papel de trabajo se reduce a "verificado". Recalcular cada componente desde la fuente lleva diez horas que nadie cobra y que el socio necesita el cliente para repetir el año que viene. La salvedad por valor en uso casi nunca viene de mala fe. Viene de papeles flojos. Y los honorarios incluyen ese trabajo: es la imagen fiel lo que está en juego, no el margen del encargo. Tres páginas más en el papel de trabajo evitan la mayoría de las salvedades.

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